中核钛白前世今生:违规上市恶意圈钱 信达证券忽悠(转载)

    作者:arvin37 提交日期:2008-12-26 10:57:00

    关键词语:中核钛白
      本文摘要:“这是一个非常恶劣的先例。”上海一位经历中核钛白上市的证券分析师如是回首。而另有投行业内人士介绍,当初这件事在业内影响非常大。“现在二股东闹出这样的事情,这种恶果已经显现了。”
      
      
        “准淘汰公司”中核钛白疑违规上市一年完全调查
      
        大股东、债权人、承销商、保荐人“四位一体”,沉醉于套现,钛矿纯属子虚乌有,当公司却相当无奈
      
       
      
        一家不折不扣的垃圾公司,如何成为上市公司并招摇一年之久?
      
        近期,关于中核钛白(002145.SZ)二股东嘉利九龙疯狂减持的新闻传遍市场,截至目前已经是连续4个跌停,但此前6月初的时候,中核钛白还因拉出7连阳而荣膺“逆市明星”。实际上,千夫所指的上市公司看起来却非常无辜和无奈。
      
        四个回避条件违反了三条
      
        “这是一个非常恶劣的先例。”上海一位经历中核钛白上市的证券分析师如是回首。而另有投行业内人士介绍,当初这件事在业内影响非常大。“现在二股东闹出这样的事情,这种恶果已经显现了。”
      
        “这是一种制度性的冲突。什么叫制度性的冲突?就是制度保护了某些人的利益。”长江证券分析师钟华说。
      
        中核钛白大股东是何方神圣?中国信达资产管理公司,于1998年成立中国第一家经营商业银行不良资产的公司,该公司负责接收、管理、处置银行划转的不良贷款,并以最大限度保全资产,减少损失为主要经营目标。而其原第二大股东东方资产管理公司,同属此类。
      
        翻开当初的招股说明书,信达资产管理公司居然同是中核钛白上市的保荐人和主承销商。老子保荐儿子,不可谓不独特。其招股说明书中也提到,“考虑到本次发行存在关联保荐和承销的情形,特别提示投资者注意关联保荐和承销可能引致的风险。”
      
        而2003年由证监会颁布的《证券发行上市保荐制度暂行办法》第三十五条明确规定了四种必须回避的情况:1、保荐机构及其大股东、实际控制人、重要关联方持有发行人的股份合计超过百分之七;2、发行人持有或者控制保荐机构股份超过百分之七;3、保荐机构的保荐代表人或者董事、监事、经理、其他高级管理人员拥有发行人权益、在发行人任职等可能影响公正履行保荐职责的情形;4、保荐机构及其大股东、实际控制人、重要关联方为发行人提供担保或融资。
      
        一查便知,信达资产管理控股超过40%,其5人出任中核钛白高管,持有中核钛白超亿元债务,四个回避条件违反了三条,即便具备保荐人资格,如何就能在证监会管理办法中撕开一道口子?更有甚者,中核钛白的盈利来源主要依靠补贴,其上市前三年的利润平均60%来自于税收优惠。
      
        “因为信达太强势了。”上述分析师透露说,至于如何强势,该分析师沉默不谈。另外,业内著名专家夏草认为,“因为中核钛白还具备军工背景。”
      
        中核的前世今生:四0四脱困记
      
        “信达摆明了是来圈钱的。”上述分析师下了这样一个结论。
      
        深处茫茫戈壁的中核钛白,前身是中核四0四所属的钛白粉厂,中核四0四则隶属于中国核工业集团公司。
      
        据知情人士介绍,四0四厂曾是中核集团最困难的成员单位,一片荒无人烟的大漠戈壁,一度连厂长、副厂长都找不到,困难程度超乎想象,无论是国务院还是军工集团的领导只要来看了大半都要哭。一直到2003年底,中核集团总经理康日新视察后,情况才有所改观。
      
        “在方丁(现任董事长)任车间主任的时候,就已经靠举债过日子了。”而2001年初,财政部正式确认了信达、东方债转股,进而成立股份公司。信达持有中核钛白7647.9万股,发行前58.83%的股权,从而成为第一大股东。而2006年8月二股东东方资产管理公司以11300万元转让30.16%股权及1994万元债券给此次减持风波主角嘉利九龙,算下来其成本应为2.37元/股,而此次减持的价格至少为其三倍。
      
        信达入主中核后,上马了二期金红石等几个项目,但是,从2004年到2006年,公司毛利率一直持续下降,2004年为25.32%,去年中期毛利率仅5.8%,行业风险和公司竞争力的衰微可见一斑。而此时,中核钛白紧急上市是募资何为?
      
        一般公司上市是为了投资未来,但中核钛白的募资却主要是投资过去:早已在2004年完成,并已被市场证实不成功的二期项目。实际上是偿还该项目1.99亿元贷款。
      
        其余两个项目中,年产3000吨的化纤钛白粉项目规模过小,投产期要到2009年,贡献甚微;而已经建好厂房的20万吨废酸浓缩净化项目,所谓的环保项目,却是个不小的嘲弄。
      
        “你知道中核钛白唯一的优势是什么?我想来想去就是深居戈壁,环保压力最小。”上述上海分析师表示,“废浓酸吨的成本在中核上市时,比购买浓硫酸还高。”由此看来,三个募资项目,一个显得荒诞,一个微不足道,一个不可思议,没有一个能找准行业的方向。
      
        “都是为了脱困、套现,我认为那是最后的上市的时刻了,行业已经严重恶化了,公司的人都知道,所以第一张年报就搞出了债务重组的花样。”中核钛白一位内部人士很感慨,“人家介入这个公司就不是为了做企业,他们是玩资本的人。公司上上下下其实很被动,也很无辜,股东夹着公司,处处有掣肘。难道我们希望他们减持吗?”
      
      信达的两大忽悠
      
        信达究竟打算如何包装中核钛白,忽悠市场?这其中还有不为人知的隐秘。
      
        “路演的时候,信达资产一个主任跟我交心,说公司方圆两三百里发现了一个大钛矿,品位还不错,只是上面有植被,而且甘肃对植被保护比较严格,所以目前还在争取。一旦争取过来就注入到上市公司,我一听总算还有点戏,但此后再也没有提过。现在想来很可能是子虚乌有,如果有钛矿,信达这么强势的公关能力早就拿下来了。”上述分析师自嘲说。而记者向中核钛白求证得到的说法却是:“我们附近无矿,我们一直在找。”
      
        这位分析师补充道,该主任还透露中核钛白硫酸的两家提供商——甘肃金川集团、甘肃白银集团,其实都是信达资产管理旗下的债转股公司,能取得稳定的低价硫酸。若果真如此,则中核钛白与金川、白银均属关联企业,那么对价格巨幅波动,成本占比很高的原材料关联交易,招股说明书和各期业绩报告却为何避而不谈?
      
        “中核钛白没有自己的矿,下游受制于房地产调整也很惨淡,两头在外,技术没有任何优势,产能上不去。现在整个行业都不行了,大洗牌来临,这种公司大概只能等着淘汰吧。”
      
      (作者:卢舟)
      
      http://finance.financeun.com/news/20081225/1549279083.shtml
      

      文章信息
      作者:

      arvin37

      文章来源: 经济论坛
      时间:2008-12-26 10:57:00
      阅读次数:
      回复次数:
      点击回复比:0%
      只看楼主查看全部
      收藏本帖
      温州工业用插头